醒醒!股票投资从来都没有确定的规律!

时间:2019-06-23 10:30:01 来源:中国投融网 当前位置:贱笑了乐动娱乐官方 > 微博 > 手机阅读
醒醒!股票投资从来都没有确定的规律!

来源丨喜马拉雅FM财新视听的精品课《首席经济学家向松祚的货币课》

编辑丨何嫱

自从人类有股票投资以来,有无数的数学家、金融学家、经济学家,甚至包括一些其它领域的专家,一直希望寻找股票投资非常明确的规律。但事实上到今天为止,我们可以肯定的说,在股票投资里面没有一个公式能够准确地算出未来的股票价格。


醒醒!股票投资从来都没有确定的规律!


历史上有很多伟大人物都试图通过一定的规律来投资股票,当然很多结果往往都是非常悲惨的。比如说现代物理学的奠基人牛顿,在18世纪初期,也就是前面我们讲过英国着名的南海泡沫期间,他参与股票投资,结果损失惨重。

还有我们前面多次提到的欧文·费雪,这是耶鲁大学伟大的经济学家,他在大萧条期间股市崩盘,他的身家被一扫而光,还欠了一屁股债,以至于他晚年住的房子都是耶鲁大学免费提供给他的。这样的故事很多,这些案例都告诉我们,股票投资没有一个明确的规律和一个确定的公式可以计算。

目前为止,我们很难说有一个股票投资确定的像自然科学公式里面那样的规律。但是也不要太悲观,关于股票的价格走势还是有一些重要的理论,其中最着名的是两个理论。

随机行走理论

第一个理论叫随机行走理论,这个可能是股票里面最着名的一个理论。有很多相关着作曾经讨论过华尔街和其他全球股市里,股票价格的随机行走趋势。美国有名的经济学家萨默森也曾经说过,研究任何一只股票的价格,它的走势和喝醉酒的人摇摇晃晃走路的模样是差不多的,所以这叫随机行走。

我们其实在前面讲过,任何资产的价格是等于未来的收益除以贴现率和利率。这个公式看起来很简单,但实际上并不好计算,因为没有人能够准确知道一家公司未来的收益会如何变化。


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所以随机行走理论告诉了我们一个很简单的道理,就是说股票的价格在本质上是无法准确预测的,股价的波动基本上没有规律可循。那这样朋友们听完,可能觉得这个理论等于说了没说,其实当然不是这么简单。

这个理论其实已经深刻地总结了影响股票价格的主要的因素,比如说公司的利润、行业的变化,各种指标。虽然你无法准确地预测明天、后天、某个日期的股票价格具体在什么点位,但是至少你能够判断股票价格大体的趋势。

如果要深入研究随机行走理论,其实是非常有趣的,它能够提供我们分析股票价格走势的很多重要的方法。

有效市场假说

第二大理论叫有效市场假说。这个理论在经济学里是很着名的一个理论,也曾经赢得过诺贝尔经济学奖,主要的倡导者就是着名的芝加哥大学教授——尤金·法玛。

他认为股票的市场价格和信息是完全的,无论是产业的信息,还是宏观经济的信息,还是这家公司董事长、CEO他们的个人信息等等,瞬间都可以反映到这支股票的价格上来。

这个理论认为,如果你要想通过内幕消息来赚钱,那是很不靠谱的,甚至是不可能的。所以要研究这个公司的股票价格走势,主要需要关心公司的基本面,特别是与公司最紧密相关的产业和经济情况的变化。

根据这一套理论,他也发明出了很多的模型,设计出很多的指标,通过这些模型、这些指标,人们可以设计股票投资的组合,也能够帮助我们分析和判断股票价格的具体走势。


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所以随机行走理论也好,有效市场假说也好,他们有一个共同的经验上的结论,这个结论是我们前面提到的,也是诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒教授说过的,就是股票价格和趋势,短期虽然无法预测,但长期是可以比较明确地预测的。

这个结论当然很重要,特别是对于我们坚守价值投资的朋友,也就是说一只股票今天的走势,明天的走势,乃至未来一周、几周的走势,你可能无法准确预测。 但是从长期来看,一个股票的走势,它和公司的经营环境经营状况收入利润是密切相关的。

所以我们讲股市是经济的晴雨表,从短期来看你很难看得出来,但是如果从三年以上的时间,甚至更长的时间,这个股市确实能够反映国家的经济情况,反映行业和公司实际运作的情况。

这个结论也为我们投资股票提供一个基本的指导,那就是说如果我们投资一个股票,我们可能要更注重的是这个公司所处的行业情况、它的收入、它的利它的竞争力。所以通过这些理论,它能告诉我们在投资股票的时候,我们应该关注与这个支股票相关的哪些指标是最重要的。


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如果从这个意义上说,股票投资是有规律可循的,但是股票投资牵涉到了人们的行为,特别是人们的投资的心理,所以它和自然现象非常不同。那这样我们对股票的分析,就不能指望能够找到一个像自然科学那样的公式。

这也从另外一个角度说明,我们前面一再强调的,投资既是一门科学,也是一门艺术,它有时需要多年的锤炼,才能够找到投资的感觉和直觉。很多伟大的投资者、成功的投资者,他们并不仅仅是依靠技术分析和基本面的分析,他们有时可能靠很正确的直觉来帮助他们作出判断。

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